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比加息更可怕,它连升31天,涨到了金融危机最高点

标签:市场 美元 现 美联储 利率  日期:2019-01-07 11:28
俗称“美元荒”,现在,通过财富效应对经济的负面影响可能比利率的直接影响更大,在“私人”借贷市场,现在很多人担心今年美联储是加息3次还是4次,除非美联储接下来表现的

 

美联储如期加息25个基点,联邦基准利率升至1.5%-1.75区间。但是比它更重要的美元Libor已经连续涨了31天,3个月期Libor更是涨至08年金融危机高点。

3个月期美元Libor是衡量银行间借贷成本的最重要指标。大约150万亿(兆)美元衍生品以及逾6万亿联贷、公司贷款和商业抵押贷款参考美元Libor。

3个月期美元Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张,俗称“美元荒”。而Libor-OIS利差主要反映的是全球银行体系的系统性信贷压力,利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。

现在,3个月期美元Libor已经连续上涨31天,攀升至2.2711%,是自2008年经济危机以来最高点位。于此同时3个月期LIBOR-OIS利差,已经扩大至55.6个基点,2009年来最高水平,通常时候都不到20基点。

花旗策略师Matt King等在报告中提到,这种利差扩大引发了对风险资产的普遍紧张情绪。较高的货币市场利率和风险资产的疲软很可能促成共同基金外流。如果这反过来又造成了市场的进一步抛售,通过财富效应对经济的负面影响可能比利率的直接影响更大。

除了花旗之外, 摩根士丹利首席策略师Jonathan Garner也表示,金融危机后,在全球低利率以及央行宽松政策的压制下,美元Libor一直处于纪录低位。

2015年美联储开启加息以来,美元计价的Libor总体呈现上升趋势,今年开始Libor的急速上升可能比鹰派美联储更让市场担心,而且这个趋势可能贯穿一整年。

在“私人”借贷市场,Libor比联邦基准利率更加激进,6个月期的美元Libor已经达到2.375%,而美联储刚刚加息25基点,联邦基准利率才1.75%。

现在很多人担心今年美联储是加息3次还是4次,Garner反驳说,关系到企业融资成本的并不是联邦基准利率,Libor才是真正的决定者。现在企业的融资成本已经大幅飙升,除非美联储接下来表现的超级鸽派,但是现在来看这几乎不可能。

摩根士丹利 首席经济学家Mike Wilson表示,“在当前的情况下,对于股市而言,我们相信今年1月份第三周的高点应该就是全年高点了。”

更加糟糕的是,3个月期的美元Libor通常是美元的领先指标,这意味着未来美元会大幅飙升,这对全球风险资产都是一股不小的冲击波。

最最糟糕的是,现在几乎没有一家机构可以解释什么造成了融资成本的飙升,会有什么结果。

BMO固定资产主管Margaret表示,“在没有发生严重信贷危机的背景下,从没见过利率变化如此急剧。发展到什么程度会对市场造成破坏?破坏力有多强?这些我们都没有办法预估,这才是最可怕的。”

 

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