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炼石有色:引爆国内细分行业 增持评级

标签:公司 认证 订单 落地 维持  日期:2016-06-02 05:44
单晶叶片送检已经成功,业绩即将迎来快速增长,维持公司2016-2018年EPS预测0.09/0.39/0.58元,考虑到公司单晶叶片送检已经成功,空间51%,我们判断最快认证周期按照1年计算,公司目前单条线产能
  本报告导读:

  单晶叶片送检已经成功,未来通过认证的时点或将超出市场预期,业绩即将迎来快速增长,维持增持评级。

  投资要点:

  维持增持评级。维持公司2016-2018年EPS预测0.09/0.39/0.58元,考虑到公司单晶叶片送检已经成功,订单的落地可能会比市场想象的更快,未来国防需求和海外民用航空需求体量较大,维持目标价37.2元,空间51%,维持增持评级。

  订单落地时点有望超预期。近期市场较为担忧公司单晶叶片发布会之后,短期没有催化因素,认证周期较长或将导致订单落地较慢,我们认为订单落地时点有望超预期。关于成品率的修正:此前公司发布会上表示,某批次高达96%(23/24)引发市场疑虑,我们判断此仅为一次性出炉成品率,后续机加工以及向下游送检等程序仍将降低综合成品率。从认证周期上,由于公司专家王立之在罗罗等发动机厂负责供应链,熟知国外发动机厂的认证程序和关键点,我们判断最快认证周期按照1年计算,公司或将在四季度迎来小批量订单,时点将超出市场预期。

  未来盈利释放空间广阔。公司目前单条线产能设计为1万片单晶/年和8万片多晶/年,较此前计划的5.5万片叶片生产线(2.8亿净利润)有所变化,但盈利状况或将更强。预计2016年年底扩产至两条线,判断可能是应对下游认证节奏的需求。同时公司未来潜在扩产空间为12条线,一旦下游认证通过,后续业绩成长性将大幅提升。

  催化剂:单晶叶片订单落地。

  风险提示:订单无法兑现的风险,认证失败的风险。 责任编辑:

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